Portfólio so 100 stratégiami znie bezpečnejšie než portfólio s 10. Je bezpečnejšie len vtedy, ak tie stratégie robia rôzne veci. Ak dvadsať z nich vyhráva a prehráva v rovnaké dni, je to jedna pozícia s dvadsiatimi menami a rizikový rozpočet, ktorý ich berie ako dvadsať samostatných nápadov, sa mýli dvadsaťnásobne.

Je to jedna z najpraktickejších otázok systematického obchodovania a číslami sa na ňu odpovedá zriedka. NOVAQ ju zmeral dvakrát, rôznymi metódami, a odpovede sa zhodujú.

Ako zmerať, čo kniha naozaj robí

V júni 2026 sa denné výsledky 36 atomických stratégií korelovali a hierarchicky zoskupili na dvoch úrovniach. Prvá úroveň spojila takmer duplicity do 18 mikroprúdov. Druhá spojila príbuzné prúdy do 12 makro stávok. Najväčšie zlúčenie prišlo pri krátkodobom momente, kde približne 20 scalpovacích variantov vytvorilo jediný prúd.

V októbri 2026 sa na 55 knihách stratégií použila iná miera. Efektívny počet expozícií sa počíta z korelačnej matice a odpovedá na jednoduchú otázku: koľko nekorelovaných pozícií by sa správalo ako táto sada? Odpoveď bola približne 12. Dve metódy, štyri mesiace od seba a na rôznych knihách, skončili na rovnakom mieste. Číslo meria diverzifikáciu, nie počet preukázaných edge.

Historický test

Od stratégií k nezávislým stávkam (jún 2026)

Atomické stratégie36Mikroprúdy18Makro stávky12
Hierarchické zhlukovanie denných výsledkov na dvoch úrovniach.

Ako vyzerá diverzifikácia v dátach

Priemerná denná korelácia medzi knihami bola približne 0,13. Cennejšie číslo je pod ním. Korelácie často rastú práve vtedy, keď by portfólio potrebovalo opak, lebo rôzne stratégie zasiahne ten istý trhový šok. V najhoršich 10 % dní tejto knihy ostala priemerná korelácia medzi jej zložkami blízko nuly.

Historický test

Denná korelácia medzi rodinami stratégií

Opening range a prieraz0,720,050,360,360,030,13-0,06-0,00Momentum0,720,050,440,390,050,26-0,110,06Mean reversion0,050,050,02-0,01-0,020,040,010,02Trend0,360,440,020,250,020,20-0,090,07Spoločný výskum (BTE)0,360,39-0,010,250,050,13-0,080,02Rozsah session0,030,05-0,020,020,050,040,01-0,02Retest0,130,260,040,200,130,04-0,020,03Pivot-0,06-0,110,01-0,09-0,080,01-0,02-0,00Volume spike-0,000,060,020,070,02-0,020,03-0,00Opening range a prierazMomentumMean reversionTrendSpoločný výskum (BTE)Rozsah sessionRetestPivotVolume spike
53 pravidlových kníh v 9 rodinách, 2020 až 1. október 2026. Priemerná absolútna korelácia medzi rodinami 0,12. Dni bez obchodu sa počítajú ako nula.

Výsledok portfólia

53 pravidlových kníh s rovnakou váhou, po nákladoch, od roku 2020 do októbra 2026: Sharpe približne 2,15, výnos k drawdownu približne 23, všetkých 7 kalendárnych rokov v pluse (2026 neúplný) a 57 z 82 mesiacov v pluse. Z 55 kníh širšej sady skončilo 52 v čistom pluse.

Hlavné rodiny prispeli vo všetkých 7 kalendárnych rokoch, s rôznymi profilmi. Mean reversion dosiahla Sharpe 2,25, opening range a prierazové stratégie výnos k drawdownu 19,2 a momentum s trendom pridali ďalšie odlišné expozície. Spojenie rodín s neprekrývajúcimi sa drawdownmi zvýšilo výnos k drawdownu na 25,5, nad 20,0 najlepšej samostatnej rodiny. Taký je rozdiel, keď je diverzifikácia skutočná.

Historický test

53 pravidlových kníh, kumulatívny výsledok a drawdown (R)

02 0004 0006 0002020202120222023202420252026-277Drawdown (R)
Január 2020 až 1. október 2026 (2026 neúplný), týždenne, po nákladoch, jedna jednotka na knihu, nie výsledky účtu. Sharpe približne 2,15, výnos k drawdownu približne 23,3, 57 z 82 mesiacov v pluse. Historický výsledok vybraných stratégií.

Ako to mení návrh

Tieto merania určujú, ako je NOVAQ postavený. Rizikové rozpočty sa určujú podľa expozícií, nie podľa stratégií. Diverzifikácia sa testuje na spoločných kalendárnych dňoch, takže súčasné straty sa počítajú ako súčasné. Zložka so slabým samostatným skóre môže ostať, ak kŕmi alebo vyvažuje inú. Nové stratégie sa posudzujú podľa toho, čo pridajú k celku, a silný výsledok, ktorý opakuje existujúcu expozíciu, pridáva menej, než naznačujú jeho čísla.

Analýza závisí od zvyšku platformy. Korelácie medzi stratégiami veľa neznamenajú, ak sú ich vstupy chybné, a preto táto práca stojí na čistom dátovom korpuse a point-in-time revízii knihy.

Obmedzenia

Väčšina jednotlivých stratégií sa testovala s oddelenými in-sample a out-of-sample obdobiami, toto číslo agreguje historické výsledky vybraných stratégií. Približne tri štvrtiny výnosu pochádzajú z long strany v rastúcom trhu a výsledok pochádza z NQ. Rok 2025 bol najslabším celým rokom. Dni bez obchodu sa počítajú ako nula, čo nameranú koreláciu znižuje. R používa jednu jednotku na knihu, nie sú to teda výsledky účtu.